第4章 价值投资竟有天花板(第2/2 页)
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所说，伯克希尔哈撒韦股票过去58年的CAGR为20%，并不代表它每年都能达到这个水平。具体来看：其实在2000年之前的36年里，公司股价的CAGR高达27.2%，而在之后的22年里，则降到了8.9%。
而带来这个变化的一个重要原因，就是公司的资金规模在不断膨胀。很显然，随着资金规模的膨胀，即使是股神巴菲特，投资回报率也会逐渐下降。
巴菲特多次在采访中表示：过大的资金规模给公司的投资带来了极大的挑战。如果没有规模的限制，给他一笔小资金，投资回报率可以高很多。
在今年的股东大会上，他再次提出：由于很多有效的投资策略都可能随着规模的增长而失灵，所以在当前市场上，如果你的资产规模不像他这么大，反而可能会拥有更多的机会。
所以，较小的资金量，其实反而让我们个人投资者在投资时拥有了更多灵活操�
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