第4章 价值投资竟有天花板(第2/2 页)
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所说,伯克希尔哈撒韦股票过去58年的CAGR为20%,并不代表它每年都能达到这个水平。具体来看:其实在2000年之前的36年里,公司股价的CAGR高达27.2%,而在之后的22年里,则降到了8.9%。
而带来这个变化的一个重要原因,就是公司的资金规模在不断膨胀。很显然,随着资金规模的膨胀,即使是股神巴菲特,投资回报率也会逐渐下降。
巴菲特多次在采访中表示:过大的资金规模给公司的投资带来了极大的挑战。如果没有规模的限制,给他一笔小资金,投资回报率可以高很多。
在今年的股东大会上,他再次提出:由于很多有效的投资策略都可能随着规模的增长而失灵,所以在当前市场上,如果你的资产规模不像他这么大,反而可能会拥有更多的机会。
所以,较小的资金量,其实反而让我们个人投资者在投资时拥有了更多灵活操�
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